Curva de tipos 10 años - 2 años (curva invertida)
Tipos a largo vs corto (2 años). Tipos de interés y ciclo.
Actualizado el
¿Qué es?
Compara lo que paga el Estado por prestarle dinero a 10 años frente a 2 años. Normalmente el largo plazo paga más.
Diferencial entre el bono del Tesoro a 10 años y el de 2 años. Episodios de estrés pasados han seguido a menudo a una re-empinación tras una inversión.
¿Por qué importa?
Cuando el corto paga más que el largo («curva invertida»), suele venir una recesión unos meses después.
¿Qué ha pasado en otras crisis?
Se invirtió antes de las recesiones de 2001, 2008 y 2020 y de nuevo en 2022-24. En varios ciclos los movimientos más bruscos llegaron cuando la curva volvió a positivo.
¿Cuándo debe preocupar?
Preocupa cuando el corto plazo paga más que el largo: señal clásica previa a recesión. Crisis Monitor traduce cada lectura en una nota de 0 a 100 según estos tramos:
| Situación | Valor | ¿Qué significa? |
|---|---|---|
| Tranquilo | ≥ 0,80 % | Nota 0: sin tensión |
| Vigilar | ≤ 0,30 % | Nota 33: empieza a llamar la atención |
| Tensión | ≤ 0,00 % | Nota 66: zona de riesgo |
| Extremo | ≤ -0,60 % | Nota 100: como en las peores crisis |
Entre un tramo y otro la nota se interpola. Además, esta curva dispara una alarma rápida cuando vuelve a positivo después de haber estado invertida.
Curva de tipos (10A-2A) en crisis anteriores
Desde enero de 1990, su mínimo semanal fue -1,02 % (jun 2023) y su máximo, 2,89 % (feb 2010). Lo habitual (la mediana) es 0,83 %.
| Crisis | Al empezar | Mínimo durante la crisis |
|---|---|---|
| Recesión de 1990-91 | 0,30 % | 0,30 % (jul 1990) |
| Rusia y LTCM 1998 | 0,04 % | -0,01 % (jul 1998) |
| Burbuja puntocom y recesión de 2001 | -0,13 % | -0,49 % (ago 2000) |
| Gran Crisis Financiera 2007-09 | 0,54 % | 0,53 % (oct 2007) |
| Crisis de deuda europea 2011 | 2,72 % | 1,52 % (sept 2011) |
| Susto de 2015-16 | 1,67 % | 1,17 % (ene 2016) |
| Caída del cuarto trimestre de 2018 | 0,21 % | 0,12 % (dic 2018) |
| Pánico COVID 2020 | 0,17 % | 0,13 % (feb 2020) |
| Mercado bajista de 2022 | 0,79 % | -0,83 % (dic 2022) |
Datos semanales. Las crisis en las que no aparece son anteriores a la serie.
¿Cómo lo usa Crisis Monitor?
- Área: Curva de tipos y ciclo (20 % del índice). Lo que el mercado de bonos espera de la economía. Suele avisar meses antes de una recesión.
- ¿Cuándo se mueve? Suele avisar antes.
- Frecuencia del dato: diaria.
- Alarma rápida: Sí, es uno de los 5 puntos de ignición.
El índice combina 17 indicadores. Consulta la metodología para ver cómo se calcula.
Fuente de los datos
FRED, Reserva Federal de St. Louis (T10Y2Y). Los datos pueden llegar con retraso y no constituyen asesoramiento financiero.
Preguntas frecuentes
¿Qué es una curva de tipos invertida?
Es cuando el bono del Tesoro a 2 años paga más interés que el de 10 años. Lo normal es lo contrario. Indica que el mercado espera que la economía se debilite y que los tipos bajen.
¿Una curva invertida anticipa siempre una recesión?
Se invirtió antes de las recesiones de 2001, 2008 y 2020, pero el aviso llega con muchos meses de antelación y no es infalible: tras la inversión de 2022-24 no hubo recesión oficial.
¿Por qué preocupa cuando la curva vuelve a positivo?
En varios ciclos, lo peor llegó cuando la curva dejó de estar invertida, porque suele coincidir con bajadas de tipos de la Fed ante una economía que ya se está frenando. Por eso Crisis Monitor dispara una alarma en ese momento.