Crisis financieras desde 1990
Nueve episodios analizados con los mismos 17 indicadores: qué pasó, qué marcó el índice y quién avisó antes.
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¿Qué crisis analizamos?
Desde 1990, EE. UU. ha pasado por cuatro recesiones oficiales y por varias caídas fuertes de la bolsa que no llegaron a recesión. Hemos elegido nueve episodios de los dos tipos y, para cada uno, hemos recalculado el índice de Crisis Monitor semana a semana con los datos que había en cada momento. Así se puede ver qué indicadores avisaron antes, cuáles reaccionaron tarde y cómo se parece cada crisis a la situación de hoy.
- Recesión de 1990-91Máx. 64 La crisis de las cajas de ahorros (savings and loans), la invasión de Kuwait y el salto del petróleo llevaron a EE. UU. a una recesión…
- Rusia y LTCM 1998Máx. 34,5 En agosto de 1998 Rusia dejó de pagar su deuda y el fondo LTCM, con enormes apuestas apalancadas, quedó al borde de la quiebra. La Fed…
- Burbuja puntocom y recesión de 2001Máx. 74 Las acciones tecnológicas tocaron máximos en marzo de 2000 y cayeron durante más de dos años, hasta octubre de 2002. Por el camino…
- Gran Crisis Financiera 2007-09Máx. 93 Las hipotecas de mala calidad en EE. UU. contagiaron a todo el sistema financiero. La quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008…
- Crisis de deuda europea 2011Máx. 34,8 El miedo a la quiebra de Grecia y al contagio a España e Italia, sumado a la rebaja de la calificación de EE. UU. en agosto de 2011…
- Susto de 2015-16Máx. 27 China devaluó el yuan en agosto de 2015 y el petróleo se desplomó, arrastrando al crédito de las empresas energéticas. La industria de EE…
- Caída del cuarto trimestre de 2018Máx. 23 Las subidas de tipos de la Fed y la guerra comercial con China provocaron una caída cercana al 20 % del S&P 500 en tres meses. El giro de…
- Pánico COVID 2020Máx. 83 La pandemia provocó una caída del 34 % del S&P 500 en 33 días, la más rápida de la historia, y una recesión de solo dos meses (febrero a…
- Mercado bajista de 2022Máx. 43 La inflación más alta en 40 años obligó a la Fed a subir tipos a un ritmo récord. Acciones y bonos cayeron a la vez y la curva de tipos se…
¿Cómo se comparan?
| Crisis | Fechas | ¿Recesión oficial? | Índice al empezar | Máximo | Primera vez en Alerta |
|---|---|---|---|---|---|
| Recesión de 1990-91 | jul 1990 – mar 1991 | Sí | 16 | 64 · Crisis | oct 1990 (3 meses después) |
| Rusia y LTCM 1998 | jul 1998 – oct 1998 | No | 15 | 34,5 · Normal | No llegó |
| Burbuja puntocom y recesión de 2001 | mar 2000 – oct 2002 | Sí | 24 | 74 · Crisis | abr 2000 (1 mes después) |
| Gran Crisis Financiera 2007-09 | oct 2007 – jun 2009 | Sí | 22 | 93 · Crisis | nov 2007 (2 meses después) |
| Crisis de deuda europea 2011 | abr 2011 – oct 2011 | No | 7 | 34,8 · Normal | jun 2010 (11 meses antes) |
| Susto de 2015-16 | may 2015 – feb 2016 | No | 10 | 27 · Normal | No llegó |
| Caída del cuarto trimestre de 2018 | sept 2018 – dic 2018 | No | 5 | 23 · Normal | No llegó |
| Pánico COVID 2020 | feb 2020 – may 2020 | Sí | 18 | 83 · Crisis | mar 2020 (1 mes después) |
| Mercado bajista de 2022 | ene 2022 – dic 2022 | No | 4 | 43 · Alerta | ene 2021 (12 meses antes o más) |
«Recesión oficial»: según el NBER, entre seis meses antes del inicio y el final del episodio. El índice va de 0 a 100: Alerta desde 35 y Crisis desde 60.
¿Qué nos enseñan?
- Las crisis del crédito y de la economía real se ven mucho mejor. 4 de los 9 episodios coincidieron con una recesión, y en todos ellos el índice llegó a Alerta. En las caídas cortas de bolsa sin recesión (2011, 2015-16, 2018) la señal fue mucho más suave.
- La curva de tipos es la que más se adelanta, a menudo un año o más, pero también avisó en 2022 sin que llegara la recesión.
- El miedo en bolsa (VIX) y el paro suelen llegar a la vez o tarde: sirven más para confirmar la crisis que para anticiparla.
- Desde 1990 el índice no ha marcado nivel Crisis fuera de una crisis real. Pero son pocas crisis para sacar conclusiones firmes: es una reconstrucción hecha a posteriori.
El gráfico del índice semana a semana desde 1990 está en el panel principal. ¿Y hoy? Mira si viene una recesión.